Как получать 18-25% годовых без просадки рынка: стратегия "Фандинг" на вечных фьючерсах
VCagent
Высокая волатильность рынка акций и облигаций стимулирует искать стратегии, где можно оставаться в активах (потому что фундаментально они недооценены), но при этом не получать просадку, а зарабатывать выше вклада и денежного рынка. Знакомая дилемма?
За время управления частным капиталом я обычно использовал денежный рынок, но нашел решение, которое работает более эффективно в текущих условиях. Буду называть ее «Фандинг-конструкция».
Что такое «Фандинг-конструкция» простыми словами
Это дельта-нейтральная стратегия на вечных фьючерсах. Ничего сложного:
- Покупаешь портфель акций в лонг (например, диверсифицированный портфель российских дивидендных)
- Одновременно продаешь вечный фьючерс на индекс ММВБ (Imoexf) в шорт
- Получаешь полный хедж от коррекции рынка и пассивные выплаты
Ключевое отличие от классических фьючерсов: у вечного фьючерса нет экспирации — он живёт постоянно. Не нужно ротировать позиции, следить за календарными спредами, перекладываться между сериями.
Откуда берется доход: математика на цифрах
Доход формируется из двух источников:
- Дивиденды по акциям в портфеле
- Фандинг — регулярная выплата по вечному фьючерсу при разнице между значением индекса и ценой фьючерса
💡 Пример на пальцах: Портфель 10 млн ₽:
- Лонг: диверсифицированный портфель акций РФ (дивдоходность ~9% годовых)
- Шорт: вечный фьючерс Imoexf на ту же сумму
Расчёт доходности:
- Дивиденды: ~9% годовых
- Фандинг (на текущей волатильности и ключевой ставке): ~12-15% годовых
- Итого: ~18-25% годовых при полном исключении волатильности рынка
Важно: фандинг сейчас аномально высокий из-за высокой ключевой ставки и волатильности. Это окно не навсегда — при нормализации рынка доходность снизится до 12-15%. Но даже в этом случае конструкция остаётся рабочей и даёт доход выше вклада.
Почему я делюсь открыто
Вечные фьючерсы появились относительно недавно. Я начал тестировать эту стратегию вместе с их запуском. Для меня это больше исследование и изучение. Поэтому публикую математику, связки и реальные кейсы. Рассматриваю разные варианты стратегии с разными активами (акции, облигации, валюта) и нахожу слабые места и особенности.
Показал вариант с дивидендными акциями, но конструкцию можно реализовать на облигации и валютные облигации. Доход выше вкладов и денежного рынка, а вся вариационная маржа от просадки текущей очень пригодится для докупок при развороте рынка.
Уже видели такую историю?