Что сломало старую экономику МФО: ПДН, ЕБС, лимиты и качество портфеля

За последние десять лет российский рынок МФО стал почти в пять раз меньше по числу компаний, но в деньгах вырос кратно. На пике в реестре было 4,2 тыс. МФО, к концу 2025 года осталось 842. При этом годовые выдачи выросли с 131 млрд рублей в 2014 году примерно до 2 трлн рублей в 2025-м.

Под МФО здесь понимаются только организации из государственного реестра микрофинансовых организаций. До реформы 2016 года они учитывались единым статусом МФО, после реформы — как МФК и МКК.

Здесь и далее:

ПДН — показатель долговой нагрузки,

ЕБС — Единая биометрическая система,

МПЛ — макропруденциальные лимиты,

PDL — payday loans, короткие займы до зарплаты,

IL — installment loans, более длинные займы с погашением частями.

В июле 2010 года вступил в силу закон №151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях». С этого момента рынок начал выходить из размытой юридической зоны в регулируемый сектор: с реестром, отчетностью и надзором.

До специального закона займы выдавали разные организации и частные кредиторы, это вызывало дополнительные риски для клиентов и снижало интерес. Наличие компании в реестре ЦБ стало для потребителей лакмусовой бумажкой – воспринималось как гарантия соблюдения условий без неожиданных процентов и рисков незаконных действий со стороны коллекторов. Клиенты стали увереннее в своей безопасности, а микрокредитование заняло свою нишу и набирало популярность среди других финансовых продуктов.

На начало 2015 года в реестре было 4 200 МФО — это пик по количеству участников. Затем началось движение в обратную сторону. К концу 2025 года осталось 842 МФО, а срез на 21.06.2026 показывает 836 организаций: 26 МФК и 810 МКК. За десять лет число участников сократилось примерно в пять раз.

После пика 2015 года рынок начал стабилизироваться. Запустилась рыночная конкуренция. Качество сервиса, продуктовое разнообразие, финансовый баланс, работа с рисками и адаптивность к внешним условиям и требованиям регулятора отсеяла слабых игроков.

Если смотреть на выдачи и портфель, динамика выглядит противоположно числу компаний. Организаций становилось меньше, но рынок в деньгах вырос многократно. В 2014 году официальные выдачи МФО составляли 131 млрд рублей, портфель — 57 млрд рублей. В 2025 году выдачи достигли 2 трлн рублей, а портфель на конец года — 762 млрд рублей.

За 2014–2025 годы годовые выдачи выросли примерно в 15 раз, портфель — примерно в 13 раз. Это один из ключевых фактов для понимания рынка: сокращение реестра шло параллельно с укрупнением бизнеса. Вместо большого количества небольших компаний рынок пришел к меньшему числу более крупных, технологичных и капиталоемких игроков.

Источник: обзоры и материалы Банка России. 1К2026 вынесен отдельно: это квартальные данные, а не показатель за год. За 1К2026 выдачи составили 482 млрд ₽, портфель — 796 млрд ₽.

В 2025 году Банк России описывал рынок уже как период охлаждения. Квартальные выдачи стабилизировались около 0,5 трлн рублей, а квартальный прирост портфеля снизился с 10% в начале года до 0,7% в IV квартале.

I квартал 2026 года хорошо показывает эту смену режима. Совокупные выдачи МФО снизились до 482 млрд рублей, то есть на 7% к предыдущему кварталу. Потребительский сегмент составил 442 млрд рублей (-8% кв/кв), займы бизнесу — около 40 млрд рублей (+2% кв/кв). При этом заявок меньше не стало: в потребительском сегменте они выросли на 4%, в бизнес-сегменте — на 2%. Одобрение, наоборот, снизилось на 5 п.п. в обоих сегментах.

Для маркетинга это принципиальный сдвиг. Рост заявок больше нельзя считать как рост бизнеса. Трафика может быть больше, но в выдачи он будет конвертироваться хуже: часть клиентов отсекает скоринг, часть — ограничения ПДН и дохода, часть заявок будет слишком дорогой в обработке относительно ожидаемой маржи.

В МФО качество портфеля — это основа экономики. Рынок может расти по выдачам и одновременно становиться рискованнее и дороже, если новые выдачи временно маскируют старую просрочку. Эта проблема особенно заметна, когда портфель быстро растет и просрочка по свежим займам еще не успела проявиться.

В 2018 году NPL90+ составлял 26,5%. К 2022 году показатель вырос примерно до 35%, затем к 2024 году снизился до 28,3%. Но снижение 2024 года нельзя трактовать как однозначное оздоровление: на показатель повлиял быстрый рост нового портфеля. В 2025 году NPL90+ снова вырос до 30,9%, а в I квартале 2026 года ЦБ отдельно раскрыл уже сегментные значения: 40,2% в потребительском сегменте и 8,3% в бизнес-сегменте.

Источник: обзоры Банка России. 1К2026 не включен в общий ряд: ЦБ раскрыл NPL90+ отдельно по сегментам.

Есть и более ранний сигнал ухудшения. Среди займов 2023–2024 годов доля выдач, которые уходили в 90+ до конца следующего квартала, держалась около 3–4%. По итогам 2025 года показатель вырос до 7%. Молодая просрочка 1–90 дней тоже поднялась: с примерно 18% в 2023–2024 годах до 21–24% во втором полугодии 2025 года.

Практический вывод здесь простой: конкуренция только за объем становится опасной. Нужны не просто выдачи, а выдачи с поправкой на риск — с учетом NPL, цессий, взыскания, повторных выдач, резервов и реальной маржи.

Регулирование меняло рынок поэтапно. Сначала — легализация и контроль ПСК. Затем — ограничения максимальной переплаты и дневной ставки. Позже добавились макропруденциальные лимиты, ЕБС, ограничения цепочек дорогих займов и более жесткая оценка дохода.

Для классического PDL это означает простую вещь: предельная доходность снижается, а требования к клиентскому пути и качеству заемщика растут. Раньше высокий риск можно было частично компенсировать высокой стоимостью займа. Сейчас эта модель хуже сходится: ставка ограничена 0,8% в день, максимальная переплата с 01.04.2026 снижена до 100% тела займа, а выдачи клиентам с высокой долговой нагрузкой ограничиваются ЦБ.

2023 — макропруденциальные лимиты по заемщикам с высокой долговой нагрузкой.

Эффект: давление на approval rate и ограничение выдач клиентам с высоким ПДН.

01.07.2023 — дневная ставка снижена до 0,8%, максимальная переплата — до 130% тела займа.

Эффект: снижение маржи дорогих коротких займов.

III кв. 2025 — введены МПЛ по займам под залог автомототранспортного средства.

Эффект: во 2П2025 выдачи автозаймов снизились на 67% к 1П2025, доля автозаймов упала с 10% до 2%.

01.03.2026 — для МФК стало обязательным применение ГИС ЕБС при онлайн-займах.

Эффект: часть МФК перешла в МКК, офлайн или связанные структуры.

01.04.2026 — максимальная переплата снижена со 130% до 100% тела займа.

Эффект: общий долг по займу сроком до года не может превысить двойной размер первоначальной суммы.

Эффект: сильное ограничение повторного PDL и перекредитования.

В 2026 году переход части МФК в МКК стал не формальностью, а способом адаптироваться к новой нагрузке. Для МФК с 1 марта 2026 года вступили требования по применению ГИС ЕБС (Единая биометрическая система) при онлайн-займах. Для МКК переходный период действует до 1 марта 2027 года.

Банк России указывал, что сложности с ЕБС подталкивали МФК к переходу в офлайн, работе через связанные МКК, смене статуса или переориентации розничного бизнеса на другие финансовые организации внутри группы. С начала 2026 года 12 МФК изменили вид микрофинансовой организации и стали МКК.

Для части розничного онлайн-бизнеса лимита 500 тыс. рублей достаточно, поэтому переход в МКК выглядит как способ выиграть время и снизить нагрузку. Но это временное окно: с 2027 года требования по ЕБС распространятся и на МКК.

PDL остается важным сегментом, но давление на него максимальное: ставка, просрочка, ПДН, резервы, ограничения дорогих займов, борьба с перекредитованием и требования к идентификации.

Крупные игроки отвечают на это более длинными installment loans, кредитными лимитами, POS, продуктами для бизнеса и селлеров, а также дополнительными сервисами. PDL не исчезает, но перестает быть единственной моделью, через которую можно описывать весь рынок.

Самый заметный сдвиг 2025–2026 годов — кредитные лимиты. В IV квартале 2025 года продукты с лимитом дали 38% потребительских выдач без учета автозаймов и ипотеки. В I квартале 2026 года число МФО, работающих с такими продуктами, выросло почти втрое, а транши в рамках открытых лимитов заняли почти половину выдач гражданам.

POS-займы, наоборот, оказались под давлением. В 2025 году их объем был примерно на уровне 2024 года — 119 млрд рублей. В I квартале 2026 года POS-выдачи снизились почти вдвое к IV кварталу 2025 года и составили 14,5 млрд рублей. Дополнительный фактор — BNPL: по данным ЦБ, почти каждая пятая опрошенная МФО ощущает конкурентное давление со стороны BNPL, а почти треть считает, что BNPL постепенно вытесняет POS-займы.

Сокращение реестра сопровождается ростом доли крупных игроков. В 2025 году десять крупнейших МФО обеспечили 67% объема выданных микрозаймов против 59% годом ранее. Поэтому важен не только вопрос «сколько компаний осталось», но и вопрос «кто контролирует выдачи».

Преимущество крупных, банковских, маркетплейсных и квазибанковских МФО не сводится к капиталу. У них дешевле фондирование, больше база и данных о клиенте, ниже стоимость идентификации, сильнее антифрод, больше repeat-база и шире продуктовая матрица: банк, МФО, рассрочка, POS, лимит, сервисы для селлеров.

При этом прибыльность сектора неоднородна. По итогам 2025 года около трети действующих МФО завершили год с убытком, а у 53% была околонулевая или отрицательная рентабельность капитала. Это усиливает разрыв между крупными игроками и небольшими компаниями: для последних каждое новое требование быстрее превращается в вопрос выживания.

Банковские и квазибанковские МФО — сильны фондированием, данными, идентификацией и клиентской базой.

Уязвимость — внимание ЦБ к регуляторному арбитражу.

Маркетплейсные и кэптивные МФО — сильны встроенностью в покупку, POS/рассрочку и селлерские сценарии.

Уязвимость — давление BNPL и изменение правил рассрочки.

Крупные независимые онлайн-МФО — сильны скорингом, брендом, repeat-базой и операционной эффективностью.

Уязвимость — фондирование и чувствительность к качеству портфеля.

Малые офлайн/региональные игроки — сильны локальными нишами и персональной верификацией.

Уязвимость — IT, комплаенс, фондирование и риск-модель.

Для маркетинга вывод из этой истории жесткий: старая логика «больше лидов = больше выдач» уже не работает как универсальное правило. В 2026 году заявок может быть больше, а выдач — меньше, если падает approval rate, ухудшается качество заемщика или регуляторика отсекает часть спроса.

Поэтому маркетинг МФО должен смотреть не только на CPL, CAC и количество анкет. Нужна полная цепочка: трафик → заявка → одобрение → выдача → качество портфеля → повторность → взыскание → прибыль. На уровне каналов это означает не закупку максимального спроса, а управление качеством потока: по риску, продукту, доходу, региону, поведению и вероятности повторной выдачи.

Было: больше лидов = больше выдач.

Стало: больше лидов может дать больше отказов, если поток не проходит по риску.

Было: главные KPI — CPL и CAC.

Стало: нужен risk-adjusted CAC с учетом approval rate, NPL, повторности и маржи.

Было: покупаем весь доступный спрос.

Стало: сегментируем трафик по риску, продукту, доходу, региону, поведению и вероятности повторной выдачи.

Было: маркетинг отвечает за входящий поток.

Стало: маркетинг влияет на экономику выдачи, качество портфеля и будущую повторность.

● Рынок МФО в России прошел путь от легализации и быстрого роста реестра к концентрации и жесткому регулированию.

● На пике в реестре было 4,2 тыс. МФО. К концу 2025 года осталось 842 организации, а срез на 21.06.2026 показывает 836 организаций. При этом рынок в деньгах не сжался, а вырос кратно.

● Годовые выдачи выросли с 131 млрд ₽ в 2014 году до около 2 трлн ₽ в 2025 году; портфель — с 57 до 762 млрд ₽.

● С 2025 года рынок вошел в фазу охлаждения: квартальные выдачи стабилизировались около 0,5 трлн ₽, а в 1К2026 снизились до 482 млрд ₽.

● Качество портфеля снова стало центральным ограничителем: в 1К2026 NPL90+ в потребительском сегменте достиг 40,2%.

● Регулирование сжимает экономику классического дорогого PDL: ставка 0,8% в день, переплата 100%, МПЛ, ЕБС и ограничения цепочек дорогих займов.

● Продуктовая модель смещается в сторону IL, кредитных лимитов, POS/рассрочки, бизнес-займов и более сложной работы с repeat-клиентами.

● Для маркетинга МФО главный фокус — не объем заявок, а качество трафика и экономика выдачи с учетом approval rate, NPL, повторности и взыскания.

Мои контакты: