Инвесторы меняют фаворитов. Кого они кормят теперь?

Несколько крупных сделок последних месяцев показывают одну тенденцию: венчурный капитал всё чаще делает крупные ставки на компании, которые создают фундамент новой технологической экономики.

За первое полугодие 2026 года мировые инвестиции в стартапы достигли рекордных $510 млрд — на 38% больше, чем годом ранее. Почти половина этих денег досталась всего двум компаниям — OpenAI и Anthropic, которые получили $217 млрд, или 43% всех мировых венчурных инвестиций. Для тысяч остальных стартапов конкуренция за капитал стала только жёстче.

Во втором квартале шестнадцать компаний закрыли раунды свыше миллиарда долларов и забрали больше половины всех инвестиций за этот период. Более 70% капитала пришлось на проекты, связанные с искусственным интеллектом.

Меняются и сами фавориты рынка. Крупнейшие раунды получают разработчики фундаментальных моделей, вычислительной инфраструктуры, облачных платформ и дата-центров — те самые «продавцы лопат во время золотой лихорадки». Именно они сегодня зарабатывают на буме ИИ так же, как когда-то зарабатывали поставщики оборудования во время золотой лихорадки.

Это видно и по крупнейшим сделкам последних месяцев. DeepSeek получил оценку около $50 млрд, Neura Robotics привлекла $1,4 млрд на развитие гуманоидной робототехники. Обе компании создают не очередные пользовательские сервисы, а технологии, на которых затем будут строить продукты тысячи других компаний.

Если ещё несколько лет назад распределяли деньги между десятками перспективных стартапов в расчёте, что один из них станет следующим единорогом, то сегодня всё чаще делают несколько очень крупных ставок. Инвесторов интересуют компании, которые могут стать фундаментом для следующей технологической волны.

Российский рынок движется в том же направлении, хотя его масштабы значительно меньше. За первое полугодие объём венчурных инвестиций сократился до 5,09 млрд рублей, а число сделок уменьшилось почти вдвое. Основная часть капитала досталась компаниям с работающим продуктом и понятной бизнес-моделью.

Самый крупный раунд получил разработчик корпоративного ИИ «АрхиТех ИИ» — 1,087 млрд рублей. Ещё 725 млн рублей привлекла компания «Технорэд», создающая промышленных роботов. А вот блокчейн, биометрия, квантовые технологии и беспилотники за первое полугодие практически не получили венчурного финансирования.

У этого есть вполне практичное объяснение. При высокой ключевой ставке инвестор может получить двузначную доходность практически без риска. Поэтому стартапу уже недостаточно красивой презентации и обещания быстрого роста. Нужны клиенты, выручка, понятная экономика и реалистичный путь к прибыли.

Меняется не объём капитала, а принцип их распределения. Рынок по-прежнему готов вкладывать миллиарды, но всё чаще выбирает компании, которые создают технологии, вокруг которых затем будут строить бизнес другие.