Google минус $5,9 млрд денежного потока впервые за 22 года. Что это значит для инвесторов

Google впервые с 2004 года потратил больше денег, чем заработал — свободный денежный поток материнской компании Alphabet ушёл в минус. На искусственный интеллект уходит больше денег, чем зарабатывает бизнес. Инвесторы отреагировали мгновенно.

Отчёт вышел 22 июля 2026 года. Формально дела отличные: выручка выросла на 24%, операционная прибыль — на 30%, облачное направление — на 82%. Но инвесторов больше волнует не прибыль, а куда делись деньги: минус $5,9 млрд в свободном потоке и нулевой выкуп акций напугали рынок — котировки просели на 4–7% на после-торговой сессии. Для компании такого масштаба это заметное движение, и акционеры восприняли его как тревожный сигнал.

За квартал на инфраструктуру для ИИ — чипы, серверы, дата-центры — ушло $44,9 млрд, почти $490 млн в сутки. Годом ранее компания тратила на это вдвое меньше денег. Поступления от операционной деятельности выросли на 41%, но капитальные вложения их перекрыли — свободных денег не осталось, и это главная причина беспокойства акционеров.

Снижать темп Google не планирует. Прогноз затрат на год повышен уже в третий раз — до $195–205 млрд, весной ориентир был на треть скромнее. Финансовый директор компании Анат Ашкенази предупредила акционеров: давление на маржу сохранится и в следующем году.

Похожую картину видят инвесторы и в отчётах других техногигантов: Microsoft и Meta тоже наращивают капитальные расходы быстрее, чем растут доходы. Но именно у Alphabet эффект оказался самым заметным — денежный поток впервые за два десятилетия ушёл в отрицательную зону.

Чтобы профинансировать ИИ-гонку (гонку вложений в развитие искусственного интеллекта), Google вышел на рынок капитала и привлёк у инвесторов почти $100 млрд — часть через акции, часть через облигации. Долг вырос почти в шесть раз, до $98,2 млрд, хотя резервы остаются солидными. Раньше компания годами обходилась без такого объёма заимствований, поэтому шаг насторожил часть акционеров.

Есть и обратная сторона, важная для акционеров. Прибыль на акцию формально подскочила почти на 300%, но почти весь рост дала переоценка сторонних инвестиций Google, а не операционная работа. Без этого разового эффекта показатель вырос бы куда скромнее.

Гендиректор Google Сундар Пичаи подтвердил: разработка новой модели Gemini 4 идёт полным ходом, а портфель облачных заказов превысил $514 млрд — спрос реален и приносит деньги уже сейчас. Готовы ли инвесторы годами ждать возврата вложенных денег? Пока рынок отвечает падением котировок.