Национализация по-русски: от неэффективных управлений активами до странных инициатив

Появился очередной пример сломанного процесса национализации, когда предприятие забирают, но что с ним делать никто не понимает. Компания вместо прибыли начинает генерировать убытки, а выход из ситуации найти не так просто. На этот раз речь пойдет про «Вектор Рейл», которым может вынуждено завладеть Сбер.

«Вектор Рейл» — транспортный холдинг, владеющий лизинговыми активами и железнодорожным оператором по перевозке нефтегазовых и нефтехимических грузов «СГ-Транс». В собственности и оперативном управлении группы компаний на 1 июля 2026 года находится более 56 тысяч вагонов различных типов. Это огромное число для некогда частной организации. Компанию национализировали в апреле 2025 года, но сам процесс смены собственника начался ещё раньше.

Изначально в федеральную собственность были изъяты 12 компаний группы «Вектор Рейл» рыночной стоимостью свыше 242 миллиардов рублей. Сейчас стоимость активов стала значительно ниже. По итогам 2024 года, чистая прибыль АО «Вектор Рейл» была 40,9 миллиарда рублей. А уже в 2025 году были зафиксированы убытки в 17,8 миллиарда. Чистая прибыль «СГ-Транса» упала за год в два раза, но она хотя бы есть.

Какие причины были для национализации? Дам цитату из материала Forbes:

«Ответчиками выступали бывшие топ-менеджеры РЖД Алексей Тайчер и Салман Бабаев, а также его сыновья. Прокуратура доказала в суде, что ответчики использовали свою работу в РЖД для совершения ряда невыгодных для государства сделок и незаконного личного обогащения, сообщал «Коммерсант». Суд решил взыскать 30,1 миллиарда рублей, полученных ответчиками в результате актов коррупции.»

Все нарушения закона были совершены до 2021 года, а арест данных граждан состоялся только летом 2024 года. То есть несколько кризисных лет они показывали хорошие экономические результаты, а потом их компании оказались под государственным управлением и сразу потеряли в эффективности. Оправдывает ли это коррупцию? Нет. Есть ли здесь намеки на передел рынка ЖД-перевозок? Да. Подтверждает ли происходящее неэффективность института национализации? Да.

На аукционе стоимость группы компании оценили в 20,2 миллиарда рублей, Сбер свою оценку оставил на отметке в 6-10 миллиардов. Проблема в том, что долг компании может достигать 110-120 миллиардов рублей, который достанется потенциальному покупателю. Из-за этого актив никому не нужен. Сбер является основным кредитором, поэтому он и собирается купить общество. Потом банк хочет продать контрольный пакет за 3 миллиарда рублей, а через три года новый совладелец будет вправе выкупить остальные 49% акций.

Снова вернемся к тексту Forbes. Цитата:

«По этой схеме некий профильный стратегический инвестор получит за 3 миллиарда рублей операционный контроль над гигантским парком, а Сбер — профессионального управленца, который обеспечит возврат долга на новых условиях, заявил по этому поводу [управляющий партнер IPM Consulting Вадим] Тедеев. Он предположил, что с учетом профиля парка «Вектор Рейла» партнером может стать одна из вертикально интегрированных нефтяных компаний.»

Эти планы показывают, что несколько лет компанией управляли непонятно как. И никто не хотел брать на себя ответственность за национализированное предприятие. Наведением порядка занялись только сейчас: это касается и будущей сделки со Сбером, и назначении бывшего главы Удмуртии Александра Бречалова на должность управляющего активами предприятия. Понадобился целый губернатор, чтобы разобраться с этой махиной.

Что делать в такой ситуации? Ну, для начала хорошо было бы их не допускать, но если такое и происходит, то власти нужно иметь пул топ-менеджеров для работы. И ставить их необходимо на предприятие сразу, а не спустя несколько лет. Потому что любой начальник все равно начнет работу с долгого аудита деятельности компании, чтобы потом ему не прилетело уголовное дело за дела своих предшественников.

Похожая ситуация происходила с аэропортом Домодедово, который некогда был прибыльным предприятием, но после введения авиационных санкций ему стало тяжело работать. Воздушную гавань с трудом национализировали, а потом Шереметьево внезапно продало долю в Домодедово своему конкуренту из Внуково. Хотя, скорее, это выглядит как попытка разделить риски/убытки за управлением новым объектом, который не нужен ни одному из аэропортов.

Национализация — это отход от тех самых понятных «правил игры», которые обещают установить российские власти. Кроме неэффективности у неё есть ещё одна проблема. Из-за того, что часто этот процесс используется для передела рынка, возникают вопросы в легитимности различных коррупционных преступлений. Правда ли они были? Если были, то почему так долго не принимались решения? А если бы компания была менее успешная, то стали бы проводить все эти процедуры? И вопросы появляются не на ровном месте, а из-за реальных кейсов.

Ближайшая национализация, похоже, коснется бизнеса одного из крупнейших мировых производителей продуктов питания Nestle. «КС Логистика» просит президента Владимира Путина ввести временное управление в российских юридических лицах компании. Это первый этап в будущей смены собственника бизнеса, который оценивается в 160-170 миллиардов рублей.

Коммерсанты предлагают отжать бизнес, потому что у Nestle нет планов по расширению мощностей, а также был прекращен экспорт произведенных в России товаров. Nestle ответило, что инвестиции организации в 2022–2025 годах были направлены на поддержку производства и операционной деятельности.

Вот что «Коммерсант» пишет про это инициаторов национализации. Цитата:

«ООО «КС Логистика» до сих пор не было широко известно. Согласно СПАРК, бенефициар компании Герасим Богомолов. Он также владеет ООО «Обатем Про», ранее называвшимся ООО «Метабо Евразия». Структура занимается поставками в Россию немецких электроинструментов Metabo и до весны 2025 года контролировалась структурами из Германии. «КС Логистика» в 2025 году показала небольшую выручку — 1,6 миллиона рублей. Собеседники «Ъ» на рынке склоняются к тому, что компания представляет интересы сторонних структур.»

Подобные мысли и действия, когда в России и так обрушились инвестиции со стороны бизнеса, просто огромный красный флаг для всех предпринимателей. И на нем написано, что не надо вкладывать деньги в РФ. Особенно для тех, кто поглядывает из-за рубежа. Те же китайские компании, которые могли бы прийти в Россию, но риски для любых иностранцев слишком высоки. И словами о том, как мы рады видеть гостей из дружественных стран, не помочь. Про экономическую ситуацию, которая в целом не мотивирует для инвестиций, даже говорить нет смысла.

«Вник и рассказал» — проект, где вы найдете аналитические материалы о разных сферах экономики и жизни общества. Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу и Boosty.