Нефтегазовые доходы в августе 2026 г. — снизились из-за демпферных выплат, сокращения добычи сырья и запрета на экспорт нефтепродуктов.

🛢По данным Минфина, НГД в августе 2026 г. составили 424₽ млрд (-16% г/г), месяцем ранее — 934₽ млрд (+18,6% г/г). После трёх месяцев роста мы получили снижение относительно прошлого года, всё из-за сокращения добычи сырья, остановки экспорта нефтепродуктов и увеличившихся выплат по демпферу, отмечу что такие параметры как цена сырья и курс доллара выше, чем годом ранее (средний курс $ в июле 2025 г. — 80,1₽, цена Urals — 57,55$). Средний курс $ в августе 2026 г. составил 83,1₽ (в июле — 77,9₽), средняя же цена Urals увеличилась до 67,11$ за баррель по данным МИНЭК (в июле — 59,02$), как итог цена за бочку в августе была равна ~5577₽ (в июле — 4600₽). Бюджет на 2026 г. предполагает, что цена Urals составит 59$, а курс $ — 92,2₽ (цена за бочку — 5440₽), но доходы за август разочаровали, несмотря на более высокие параметры. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (702,7₽ млрд vs. 692,2₽ млрд месяцем ранее). РФ в августе добыла нефти — 8,718 млн б/с (-160 тыс. б/с м/м), сокращение связано с санкционным давлением и атаками на НПЗ. С сентября 7-ка ОПЕК+ договорилась нарастить добычу на 188 тыс. б/с из-за ситуации в Иране, как итог РФ сможет добывать 9,949 млн б/с (в августе квота была 9,887 млн б/с). Не забывает, что экспорт нефтепродуктов остановлен, а это тоже минус налоги.

🗄 НДПИ на газ повысился, а экспортная пошлина снизилась, с учётом повышения цен на сырьё по сравнению с июлем, оно и понятно.Разбирал отчёт Газпрома за I п. 2026 года: Компания с учётом всех проблем переориентируется на внутренний рынок, также начала сокращать свои инвестиционные аппетиты и не выплатила дивиденды за 2025 г. Как мы видим результат не заставил себя долго ждать (спасибо Ормузу), омрачает всё огромный долг (скорее всего из-за этого и не платят дивиденды), плюс снижение ставки затормозилось, а процентные расходы показывают рост. Эффект высоких цен на сырьё продолжает давать надежду на продолжение отличного результата и в III квартале. Из долгосрочных рисков добавил бы отказ EC от газа по Турецкому потоку с осени 2027 г. (~15 млрд м3 в год) и возможное включение в SDN List, если не будет мира. Но опять же события на Ближнем Востоке повысили цены на сырьё это играет в плюс компании, также это может отложить отказ от сырья EC и санкции от США в долгий ящик.

🗄 Налог на дополнительный доход (НДД) составил -1,4 млрд ₽ (в июле — 396,1 млрд ₽), он платится в марте, апреле, июле и октябре, поэтому в некоторые месяцы доходы так разнятся.

🗄 В августе Минфин выплатил по демпферу компаниям — 197,3₽ млрд (+145,4% г/г, в июле — 113₽ млрд). Правительство продлило запрет на экспорт бензина до 31 января 2027 г., для дизеля же запрет продлили до 30 сентября 2026 г. Цены выше, экспорт запрещён, соответственно, выплаты нефтяникам растут.

📌 Минфин планирует получить доп. НГД за сентябрь в размере 100,7₽ млрд. Корректировка августовского прогноза НГД составила -45₽ млрд, поэтому Минфин в сентябре направит на покупку валюты/золота 55,6₽ млрд, то есть с 07.09 по 06.10.26 будет покупаться 2,5₽ млрд в день (в августе покупал на 6,5₽ млрд). С учётом значительного снижения зеркалирования инвестиций (продажи на 0,6₽ млрд в день до концагода), то нетто-покупки валюты составят 1,9₽ млрд в день (в августе покупали на 5,9₽ млрд в день, ликвидная часть продолжает пополняться). Август для нефтяников (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпромнефть и т.д.) получился отличным (цена на нефть была выше БП, рубль ослаб, получили выплаты по демпферу в 2 раза выше, чем месяцем ранее, конечно, огорчают прилёты по НПЗ), сентябрь же получается более продуктивным: цена Urals с начала месяца ходит в диапазоне 100-120$ за баррель, а демпферные выплаты останутся на уровне.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor