Как превратить фондовый рынок в настоящее казино или как Индия попробовала деривативы?

Сегодня очередной интернациональный заголовок, будем рассматривать кейс развивающегося рынка Индии и один из крпуных судебных исков против Jane Street из прошлого поста.

Чем отличается казино от фондового рынка?

Когда-то уже писали, что в первую очередь (если не вдаваться в подробности) отношением человека, подходящего к рынку.

Тогда получается, что чтобы сделать из рынка казино необходимо привить участникам соответствующее отношение к нему. В казино обеспеченные люди приходят, чтобы хорошо провести время и испытать некоторые эмоции. Другие приходят туда, чтобы заработать, быстро и без особого труда (что обычно невозможно). Для человеческого мозга, казино или другое заведение в котором можно заработать в несколько раз быстрее, чем на обычной работе выглядит очень привлекательно.

Необходимо было дать людям (желательно как можно большему число) возможность делать ставки. Причем это должно было выглядеть легко и быстро. С подобным отлично справились биржи Индии. Они дали возможность покупать дешевые опционы на разные индексы. И стали рекламировать это везде! Это началось примерно в 2017 году и закончилось только в 2025.

КТО ХОЧЕТ ЗАРАБОТАТЬ?

Кричали новые гуру подобных занятий со всех конференц-залов. И тут есть 4 главные детали:

1) В абсолютном выражении опционы стоили очень дешево (порядка 1500 рупий или 1300 рублей) за возможность заработать в несколько раз больше. На самом же деле эти опционы стоили дорого, если оценивать правильным методом.

2) Регулятор не принимал никаких действий

3) Шла активная реклама, призывающая всех попробовать

4) Наложилось также время ковида, в которое люди больше сидели дома, а такой торговлей можно было пользоваться прямо с приложения на телефоне.

Этим стали заниматься буквально все. Деривативные рынки росли, как на дрожжах. Все активно пытались заработать денег.

Что в итоге из этого вышло?

Появилась очень «крупная» рыночная неэффективность, так как большая часть участников деривативного рынка были далеко не профессионалами, как это обычно бывает на крупных развитых рынках.

Сначала этим стали пользоваться люди, более понимающие в сфере торговли, играя самыми простейшими стратегиями торговли. На развитом рынке они бы не получали никакого серьезного преимущества, но когда ты считаешь карты в казино, а все остальные лишь делают ставки — это совсем другое дело!

Ну и конечно это заметили крупные игроки. Одним из таких стала загадочная Jane Street (писали про данный фонд в последнем посте).

Они также не стали мудрить, и выбрали достаточно простую схему:

1. Заранее заряжались опционами на индийский индекс.

2. Затем заливали большие объемы в бумаги индекса, тем самым разгоняя волатильность (изменчивость цен на одном и том же промежутке времени)!

3. Опционы с ростом волатильности обычно серьезно дорожают, причем почти любые, в чем собственно и простота схема. Можно было сидеть в риск-нейтральных стратегиях, то есть не зарабатывать на арбитраже, но при этом из-за большого числа непрофессионалов на рынке — стоимость опционов будет разгоняться сильнее с ростом волатильности, чем на обычных рынках.

Спустя пару лет, когда американский бутик уже заработал по 4 млрд долларов за год, регулятор очухался. Активно началось сворачивание дешевых опционов различными регуляторными способами.

А затем и уже пошли иски против Jane Street от Индии.

Американская компания вину не признала и лишь ответила, что помогла Индийским рынку развиться в более институциональный)

Больше интересного тут: