Как купить первый ЦФА: пошаговый разбор для тех, кто слышал «25% годовых» и не понял, где это взять

Мой друг Лёша держит 800 тысяч рублей на накопительном счёте под 18%. Он считает себя финансово грамотным человеком — и в общем-то правильно считает. Но когда я в прошлом месяце показал ему, что на рынке ЦФА можно найти долговые выпуски под 24–27% годовых от вполне приличных эмитентов, он уставился в экран и спросил: «Это что, крипта?»

Содержание

Нет, Лёша. Это не крипта. Это скучнее. А значит — потенциально интереснее.

Рынок ЦФА в России достиг 1,66 трлн рублей к началу 2026 года — рост в 10 раз за два года. За 2025 год размещено 1673 выпуска. При этом активных инвесторов на всех платформах — 97 тысяч человек из 145 миллионов россиян. Меньше 0,07%.

Объясняю, почему так происходит — и как купить первый ЦФА, не наступив на грабли.

Самое распространённое заблуждение — приравнивать ЦФА к биткоину или эфиру. Понятно откуда берётся: слово «цифровой», блокчейн, токены. Мозг автоматически рисует картинку с графиком, летящим в небо или в пол.

На деле 96% рынка ЦФА — это обычные долговые инструменты с фиксированной ставкой. Компания берёт деньги в долг, обещает вернуть через 6–12 месяцев с процентами, и всё это записывается в реестр на блокчейне вместо бумажного сертификата. Никакого спекулятивного потенциала. Никаких «иксов». Просто долг.

Регулирует это всё Банк России через ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах». Каждая платформа, где продаются ЦФА, имеет лицензию ЦБ и называется оператором информационной системы (ОИС). Сейчас таких в реестре 19.

Отец, когда я объяснил ему это за ужином, задал единственный правильный вопрос: «И какой процент?»

Вот тут начинается настоящая проблема.

Чтобы купить ЦФА, нужно зарегистрироваться на одной из лицензированных платформ. Звучит просто. Но каждая платформа — это отдельный остров: своя регистрация, своя процедура KYC (верификация личности), свой интерфейс, свои выпуски.

Крупнейшие игроки: А-Токен (Альфа-Банк, ~30% рынка), Атомайз (T-Банк, первый в реестре ЦБ), Токеон (ПСБ, фокус на МСБ и трансграничных расчётах), СберЦФА — для тех, кто хочет токены на золото и нефть от госбанка.

Проблема в том, что выпуски у каждой платформы разные. И чтобы просто понять, что сейчас выгоднее, нужно заходить на 19 сайтов.

Для неквалифицированных инвесторов — то есть большинства частных лиц — установлен лимит в 600 000 рублей в год по ФЗ-259. Этого достаточно, чтобы попробовать.

Средняя доходность долговых ЦФА — на 0,4–1,1 процентного пункта выше, чем у банковских вкладов аналогичной срочности. При ключевой ставке 21% и депозитах в районе 18–20% это означает реальные выпуски под 21–27% годовых.

Почему премия? Несколько причин.

Во-первых, нет страхования АСВ. Вклад в банке застрахован до 1,4 млн рублей — ЦФА нет. За этот риск эмитент доплачивает.

Во-вторых, нет вторичного рынка в большинстве случаев. Купили — держите до погашения. Никакой ликвидности. Это неудобство тоже компенсируется ставкой.

В-третьих, эмитенты ЦФА — часто компании среднего размера, которым дороже занимать через классические облигации. Они готовы платить больше за скорость размещения.

А-Токен и Атомайз регулярно проводят выпуски крупных корпораций — там ставки поскромнее, зато эмитент понятный. На платформах МСБ встречаются предложения под 25–28% — но там и риск другой.

Когда Лёша увидел в каталоге ставку 28,5% от какого-то ООО, его взгляд изменился. «Вот это да».

Вот тут важно остановиться.

Простое правило при выборе эмитента:

Высокая ставка компенсирует высокий риск. Это не доходность без риска — это доходность вместо риска. Разница принципиальная.

Не буду врать — они есть. И существенные.

Нет страховки АСВ. Если эмитент обанкротится — вы в очереди кредиторов. Не факт что что-то вернёте. Это не вклад.

Нет вторичного рынка (обычно). Деньги замораживаются на срок выпуска. Нужны наличные раньше — с большой вероятностью не выйдет. Планируйте заранее.

Информационная асимметрия. Не все эмитенты одинаково прозрачны в раскрытии отчётности. Крупные корпорации — да. Малый бизнес — часто нет.

Налоги. С 2025 года доход по ЦФА облагается НДФЛ 13%/15%. Налоговый агент — платформа, она удержит сама. Но это значит: ваши 25% годовых превращаются в 21,75% после налогов. Считайте реальную доходность.

Лимит для неквалов. 600 000 рублей в год — это ограничение установлено законом. Если хотите вложить больше — нужно получать статус квалифицированного инвестора.

Отец, дослушав до этого момента, кивнул: «Значит, как облигации, только без биржевой ликвидности и без страховки вклада. Понятно». Точнее и не скажешь.

ЦФА — это не для всех. И это нормально.

Подходит, если:

Не подходит, если:

Лёша, кстати, в итоге решил попробовать. Открыл счёт на А-Токене, нашёл выпуск крупного ритейлера с рейтингом А- под 22,5% годовых на 9 месяцев. «Ну ладно, — сказал он. — Скучновато, но понятно».

Скучновато и понятно — это именно то, что нужно от инструмента для начинающего.

Проблема рынка ЦФА для новичка — не выбор инструмента, а его поиск. 19 платформ, 19 отдельных каталогов, и нет ни одного места, где всё это собрано вместе. Именно для этого и появляются агрегаторы — цфа-навигатор.рф собирает выпуски с разных платформ в единую витрину с фильтрами по доходности, сроку, эмитенту и рейтингу. Можно сравнить условия, не открывая 19 вкладок.

ЦФА — не являются банковским вкладом, не застрахованы АСВ. Статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Перед покупкой любых финансовых инструментов оцените свои риски самостоятельно.