Исследование, сигнал модели и решения LLM

Срез на 23 октября 2026 года.

Модель сформировала сигнал на десять инструментов: общая экспозиция 61,55%, кэш 38,45%.

Исходные веса: TTF — 11,58%; BTC — 5,79%; CNY/RUB — 5,79%; медь — 5,79%; GLDRUB — 5,79%; Nasdaq 100 — 5,79%; апельсиновый сок — 5,79%; серебро — 5,79%; Solana — 5,79%; LKOH — 3,63%.

TTF получил повышенный вес по фильтру модели. Остальные макроинструменты получили базовые веса, LKOH — отдельный вес.

По графикам TTF находился в сильном восходящем тренде, LKOH консолидировался у максимумов. Большинство остальных активов корректировались или находились в нисходящем тренде.

Фундаментальный фон был неоднородным: газовый кризис в Европе поддерживал TTF, давление на технологический сектор было аргументом против повышенного риска в Nasdaq, BTC и SOL, по металлам отмечалась слабость, по апельсиновому соку — риск избытка предложения. Высокая цена Brent рассматривалась как поддержка LKOH.

Три модели предложили разные варианты снижения риска.

DeepSeek. Коэффициент реализации — 0,65. Экспозиция — 36,20%, кэш — 63,80%. DeepSeek выделил TTF и LKOH, установив им веса 10% и 5%. Слабые активы сократил до диапазона 1,7–3,7%. Проблема: отдельные позиции менялись вручную. Это нарушало принцип единого коэффициента и превращало корректировку сигнала в самостоятельное распределение капитала.

Qwen. Коэффициент реализации — 0,42. Заявленная экспозиция — 40%, кэш — 60%. Qwen сократил TTF до 5% из-за опасений по ликвидности, но увеличил LKOH до 8%. Остальные слабые активы также были существенно сокращены. Сокращение риска допустимо, увеличение LKOH выше модельного веса — нет. Кроме того, объём в тиках сам по себе не доказывает низкую ликвидность фьючерса: для оценки исполнения нужны спред, глубина стакана и размер заявки.

ChatGPT — принятое решение. Общий коэффициент реализации — 0,60. После его применения веса дополнительно корректировались только вниз. Этот вариант сохранил модельный приоритет TTF, не стал увеличивать LKOH и умеренно сократил активы со слабым фоном. Итоговая экспозиция — 34,17%, кэш — 65,83%. Преимущество здесь не в доказанном умении лучше предсказывать рынок, а в соблюдении правил: LLM может предложить снизить вес, но не увеличить его выше расчётного уровня.

Итоговые веса: TTF — 6,95%; BTC — 3,48%; CNY/RUB — 3,48%; медь — 3,48%; Nasdaq 100 — 3,10%; Solana — 3,00%; GLDRUB — 2,90%; апельсиновый сок — 2,80%; серебро — 2,80%; LKOH — 2,18%. Итого позиции — 34,17%, кэш — 65,83%. Плечо не используется.

Почему изменились веса:

Принцип принятия решений: сначала модель рассчитывает веса, затем применяется общий коэффициент, после чего допускаются дополнительные сокращения. Освободившийся риск уходит в кэш, а не перераспределяется в другие позиции.

Важно: итоговые веса нельзя получить простым умножением исходных значений на 0,60 — часть позиций дополнительно сокращена. Это результат двух этапов, а не одного коэффициента.

За четыре сессии проверены четыре подхода: отбор по прошлой доходности, низкой волатильности, корреляции и волатильности отрицательных доходностей.

Использовались 213 обыкновенных акций; в среднем около 43 бумаг в день проходили фильтр ликвидности. Данные разделены на исследовательский и проверочный участки в пропорции 80/20.

Отбор по прошлой доходности. Топ-10 акций по доходности за шесть месяцев: CAGR 24,96% на исследовательском участке и −30,65% на проверочном. У IMOEX на проверочном участке — −7,63%.

Низкая волатильность. Лучший вариант на проверочном участке: CAGR −13,25%, максимальная просадка −44,88%. У индекса просадка −44,08%.

Корреляционный отбор. Пять акций с низкой средней корреляцией: CAGR 25,43% на исследовательском участке, −24,75% на проверочном, максимальная просадка −64,38%.

Волатильность отрицательных доходностей. CAGR на проверочном участке −18,62%. Подход проверку не прошёл.

Общий результат: ни один из проверенных способов отбора не превзошёл индекс на проверочном участке. Высокая доходность на исследовательских данных не переносилась на новые. Это не доказывает бесполезность отбора акций в принципе — протестированные правила не показали устойчивого преимущества.

Последняя гипотеза сочетала режимный фильтр по EMA50 и отбор пяти акций по выраженности линейного тренда. При неблагоприятном режиме стратегия уходила в кэш.

Результаты на проверочном участке: CAGR стратегии −7,34%, CAGR IMOEX −7,63%; максимальная просадка стратегии −29,67%, IMOEX −44,08%.

Стратегия немного превзошла индекс по CAGR, но не прошла итоговый критерий, объединяющий Calmar, Sharpe и Sortino. При этом просадка была существенно меньше. Режимный фильтр показал потенциал управления риском, но не доказал наличие дополнительной альфы. Просадка около 30% всё ещё велика.

Ветка «акции как отдельный слой» закрыта. Дальше исследуется IMOEX как единый источник рыночного риска; на практике позиция будет реализовываться через вечный фьючерс IMOEXF.

Первая проверка — управление размером позиции по волатильности. Сравниваются три варианта: контрольный (исходное правило с переходом в кэш при неблагоприятном режиме EMA50); EMA50 плюс таргетирование волатильности с целью 15%; тот же подход, но без сокращения позиции, пока гистограмма MACD положительна.

Критерий: максимальная просадка ниже контрольной при CAGR не хуже. Если ни один вариант не проходит оба условия, гипотеза закрывается и проверяется следующий подход. Далее по очереди: более ранний выход при ухудшении тренда, защитный выход от максимума, нарушение структуры повышающихся минимумов, фильтр персистентности и контртрендовый вход. До фиксации результата первой проверки другие ветки не запускаются.

В исследовании акций есть ошибка выжившего: использовался текущий состав обыкновенных бумаг, делистингованные акции не восстанавливались. Это ограничивает достоверность исторического сравнения.

Проверочный участок охватывает конкретный набор рыночных условий; результаты не гарантируют сохранения закономерностей в будущем.

IMOEX — ценовой индекс, а не торгуемый актив. Для практической реализации через IMOEXF нужно отдельно учитывать гарантийное обеспечение, роллирование, финансирование и операционные издержки.

В исследовательской части отбор отдельных акций закрыт, поиск продолжается в области режимного управления риском на IMOEX.

В аллокации модель задаёт исходные веса, общий коэффициент снижает экспозицию, а LLM могут дополнительно уменьшать отдельные позиции. Повышать вес выше расчётного уровня нельзя.

На 23 октября в рыночных позициях находится 34,17% портфеля, в кэше — 65,83%. Следующий этап исследования — проверить, можно ли сокращать просадку индекса без потери CAGR.

Материал описывает результаты собственного исследования, а не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Исторические результаты не гарантируют будущую доходность.

#алгоритмическаяторговля #управлениерисками #аллокация #инвестиции #машинноеобучение